整機層面
- 華為機器人和機器狗進展臨近兌現節點
- 涉及整機公司：賽力斯、中科科技
執行器環節
- 主要標的：美湖藍黛、楓林精工
- 藍黛因前期控股權變化處於滯漲階段，建議關注華為及後續催化帶來的機會
電機環節
- 核心標的：欣智
- 在特斯拉產業鏈和國產鏈均處於核心位置
- 在華為機器人和特斯拉電機方向均有份額和突破
二、智源鏈核心標的
- 主要標的：寧波華翔為智源鏈重點關注標的
- 補漲標的：滬光股份
- 黑馬標的：金鐘股份
- 業務涵蓋注塑、塑料等與智源相關領域
- 已對接並拿到前後艙腔產品定點
三、語速鏈條核心標的
- 重點推薦：光洋股份
- 主業為軸承、齒輪，延伸至四缸及減速器產品
- 與語速有結構件合作
- 正快速接觸國內其他公司並取得一定進展
- 被視為語速鏈條中的黑馬標的
四、小米鏈核心標的
- 相關標的：正裕、舍弗勒（未在國內上市）、國華智能（國內關聯度較高標的為金揚）、西菱動力
- 代工標的主要為線下精密、五洲
- 關注標的：無錫振華
- 當前估值約15倍
- 與車端聯繫深厚
- 預期有望進入小米鏈做部分結構件
- 小米標籤較重，有望在車端及機器人端與小米深化合作
五、其他鏈條及潛在機會標的
- 逐一動力鏈條：
- 主要標的為中鼎、光洋
- 中鼎為逐一動力本體代工合作方
- 其主業利潤約十六七個億，市值中機器人預期較低，是估值便宜的本體代工公司
- 樂聚、新東紀元：
- 樂聚標的與華為鏈條中的藍黛重複
- 新東紀元標的與華為電驅重複
六、國產鏈投資策略與展望
當前時點判斷：
- 當前國產鏈難以按特斯拉100萬台彈性測算
- 但性價比高，疊加部分退化，左側布局是合適選擇
四季度催化與機會：
- 預計四季度隨著宇樹IPO、機器人產業鏈個股及華為算力發布會等催化，存在國產鏈投資機會
首選標的：
- 大標的：寧波華翔、賽力斯、一加等
- 小彈性標的：光洋股份有望實現較大彈性增長
- 已明確的標的：藍黛雙林、中鼎
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